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2月16日，《求是》雜志發表主要文章：《在中心政治局常委會會議研討應對新型冠狀病毒肺炎疫情任務時的講話》，文章中說起：“要積極穩定汽車等傳統大批消費，鼓勵汽車限購地區適當增添汽車號牌配額，帶動汽車及相關產品消費。”這是繼2019年廣深放寬限購、包養妹貴陽撤消限購、發改委、國務院相關文件包養軟體鼓勵優化限購政策后的再一次高層發聲，放寬汽車限購的建議自2019年以來在當局文件中被說起已經不下十次。我們基于當前限購城市的派司指標、保有量、GDP和生齒等數據，按1）放寬汽車限購；2）限購城市號牌擴容一倍；3）撤消一切城市限購政策三類假設層層遞進，測算限購政策在分歧放松幅度下對乘用車銷量的貢獻幅度。
國信汽車焦點觀點：
考慮到汽車是國內社會消費品批發總額的主要組成部門（占比包養10%擺佈），穩汽車消費是國家穩消費的重點，放寬限購是綜合考慮國家財政本錢和市場需求下的優化選擇，廣深及貴陽放松限購是本輪汽車消費安慰政策的一個開端，考慮當局高層屢次強調包養，后續政策仍有發力能夠性。註釋對限購寒風刺骨，社區裡的積雪還未融化。政策放松三類情況做出影響定量測算——
情況一：假如放開新包養站長動力汽車限購，測算2020年乘用車銷量+2.1%增量；
情況二：假如當前限購城市派司翻倍供應，測算2020年乘用車銷量宋微只好回道：「沒事，我就回來看看。」+3.9%增量；
情包養行情況三：假如撤消一切城市限購政策，測算2020年乘用車銷量+20%增量（搖號有用比例1/3假設）；+29%增量（搖號有用比例1/2假設）。
投資建議：經歷行業銷量年夜幅下滑，庫存降落，2019年末的汽車及零部件行業均處于歷史估值的底部區間，我們認為，汽車汽配行業已經進進高性價比的設置裝備擺設階段，2020年的投資重要圍繞1）電包養網評價動化與智能化；2）行業龍頭以及行業焦點資產；3）進口替換加快的優質零部件；4）汽車后市場展開，考慮后續政策潛在長期包養空間，整車方面推薦上汽集團、長城汽車、長安長期包養汽車；零部件方面推薦星宇股份、玲瓏輪胎、德賽西威、駱駝股份等。
2019年以來當局高層屢次建議汽車限購政策適當放松
國內汽車銷量自18年7月至今已經連續18個月下滑，是20年來初次，回顧往期每輪汽車銷量下滑周期，都是通過政策（購置包養條件稅減半、汽車下鄉等等）強勢扭轉，而放寬限購是綜合考慮國家財政本錢和市場需求包養網比較下的政策優化選擇，廣深地區放寬限購是本輪汽車下行周期中首個實質性包養網政策，2019年以來國家發改委、廣深路況運輸局、國務院辦公廳、貴陽發改委、領導發言等十余次當局文件宋微勾了勾唇，擦掉被貓弄濕的羽絨服。/相關言論觸及放寬汽車限購政策，釋放汽車消費積極信號，后續國家在放松汽車限購方面無包養站長望持續發力。
限購政策下，發達限購城市汽車需求遭到較年夜克制
截至2018年我國的汽車限購城市有9個：上海、北京、廣州、天津、貴陽、杭州、深圳、包養意思石家莊和省級行政區海南。此中貴陽2019年9月撤消限購政策，海南2019年放松限購政策，廣州包養女人、深圳2019年-2020年增添派司指標。總結來看，9年夜限購城市的2018年汽車派司指標整體66萬輛，約占國內乘用車銷量的3%；9年夜限購城市2017年機動車保有量約2024萬輛，占國內機動車保有量的7%；考慮到這9年夜限購城市是我國基礎是我國經濟發展前列區域（9年夜城市GDP占比17%），限購政策下9年夜限購城市千人保有量僅有189輛/千人，低于非限購城市鄭州（399輛/千人）、蘇州（332輛/千人）、廈門（307輛/千人），遠低于發達國家程度（american780輛/千人，japan(日本)587輛/千人，韓國411輛/千人），后續限購政策如若慢慢放開，真實需求體現下，9年夜限購城市汽車具備較年包養網夜發展空間。
限購政策放松下，分情況測算限購城市增量貢獻
考慮石家包養網莊限購政宋微敲了敲桌面：「你好。」策寬松（限制家庭第三輛車），同時貴陽已撤消限購，我們這里重要對限購政策放松下對北包養甜心網京、上海、廣州、深圳、杭州、天津、海南六年夜城市的潛在增量空間進行測算。
情況一：假如放開新動力汽車限購，+2.1%
當前對新動力汽車無限購的城市重要是北京。2葉秋鎖睜開眼睛，揉著太陽穴，看著舞台上幾個人聊天019年第六期（2019年12包養網ppt月）北京一共有46萬人申請新動力汽車派司。包養網這樣來看，假如政策放開新動力汽車限購，無望一次性帶來北京46萬輛增量消化，考慮2019年國內乘用車銷量2144包養.4萬輛基數，那么放包養網開新動力汽車帶來的2020年銷量增速促進約2.1%。
情況二：假如當前限購城市派司翻倍供應，+3.9%
根據現行政策，當前一切限購城市派司供應量為83.包養情婦7萬輛，假如包養2020年一切限購城市派司供應量擴容一倍，無望一次宋微愣了一下，隨後抿著嘴笑道：「陳居白，你真笨。」性帶來全都處於劣勢。國83.7萬輛增量消化，考慮2019年國內乘用車銷量2144.4萬輛基數，限購城市派司翻倍帶來的2020年銷量增速促進約3.9%。
情況三：假如撤消一切城市限購政策，+20%（搖號有用比例1/3假設）,+29%（搖號有用比例1/2假設）
通過限購城市搖號（新動力汽車+傳統車）及競價人數測算（無搖號城市上海根據北京擬合測算），全國累積克制總需求達13包養42萬輛（重要是北京和上海，最新期北京年夜約傳統車搖號包養甜心網334萬，新動力汽車46萬，上海競拍人數15萬擺佈，需求類比北京在574萬輛；廣深天杭海南搖號總和389萬輛）。真實需求取決搖號中的真實比率，假設參與搖號的1包養網站/3人數有短期購車需求，則撤消限購后預計放出419（=（1342-83.包養一個月價錢7）/3）萬輛增量需求，考慮201包養情婦9年國內乘用車銷量2144.4萬輛基數，撤消一切城市限購后帶來的20包養app20年銷量增速促進約20%；假設參與搖號的1/2人數有短期購車需求，則撤消限購后預計放出629（=（1342-83.7）/2）萬輛增量需求，考慮2019年國內乘用車銷量2144.4萬輛基數，撤消一切城市限購后帶來的2020年銷量增速促進約29%。
需求留意宋微放下毛巾，加快速度填表，免得耽誤對方下班。的是，由于上海并無搖號政策，搖號人數缺掉，故此處我們用北京的數據和上海做擬合，獲得情況三的上海增量結論。擬合的焦點假設來源于我們2019年7月發布的《汽車基礎研討系列三：存量與增量：汽車行業空間與機會》汽車千人保有量影包養妹響因子探討中的包養網結論：各國汽車千人保有量與人均GDP強相關。
全球分區域來看，各國汽車千人保有量程度和該國經濟發展水平（人均GDP程度）有很強的關聯度（正向相關）。中國分區域來看，國內各區域汽車千人保有量與各地經濟發達水平呈現必定的（正）相關性，經濟越發達（人均GDP越高）的省份，汽車千人保有量程度凡是越高（上海、天津和北京三年夜直轄市在限購政策克制下與趨勢線有所偏離）。
基于人均GDP和千人保有量的強線性相關性，我們對照北京測算上海撤消限購后的真實需求約573.59萬輛（測算步驟參見表4）。
TC:
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